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债券投资的决策分析 基于目前企业债券流通市场还不十分完善，多数企业债券不能上市，也无法提前支取，而国债因其信誉高、收益稳定、安全，且个人投资国债的利息收入免交利息税，因而也就越来越受到众多投资者的青睐。这里主要和大家谈谈：如何投资于国债？ 目前国债发行和交易有一个显著的特点，就是品种丰富，期限上有短期、中期之别；利率计算上有附息式、贴现式之异；券种形式上有无纸化（记账式）、有纸化（凭证式）之不同。面对林林总总的新面孔，使初涉债市的投资者容易迷失路径。如何投资国债已面为众多投资者应掌握的本领。 个人投资国债，应根据每个家庭和每个人的情况不同，以及根据资金的长、短期限来计划安排。 如有短期的闲置资金，可购买记账式国库券（就近有 证券公司网点、开立国债账户方便者）或无记名国债。因为记账式国债和无记名国债均为可上市流通的券种，其交易价格随行就市，在持有期间可随时通过交易场所卖出（变现），方便投资人在急需用钱时及时将“债”变“钱”。 如有三年以上或更长一段时间的困置资金，可购买中、长期国债。一般来说，国债的期限越长则发行利率越高，因此，投资期限较长的国债可提到更多的收益。 要想采取最稳妥的保管手段，则购买凭证式国债或记账式国债，投资人在购买时将自己的有效身份证件在发售柜台备案，便可记名挂失。其形式如同 银行的储蓄存款，但国债的利率比银行同期储蓄存款利率略高。如果国债持有人因保管不慎等原因发生丢失，只要及时到经办柜台办理挂失手续，便可避免损失。 如果能经常、方便地看到国债市场行情，有兴趣有条件关注国债交易行情，则不妨购买记账式国债或无记名国债，投资人可主动参与“债市交易”。由于国债的固定收益是以国家信誉担保、到期时由国家还本付息，因此，国债相对 股票及各类企业债券而言，具有“风险小、收益稳”的优势。 今后发行的国债，就其期限结构而言，计划有三个月、半年、一年、两年、三年、五年及八年等品种，就其品种结构而言，还将有“凭证式”、“记账式”、“无记名式”国债相继面市，个人投资者将会更为方便地进行国债投资，国债也将作为一种稳妥增值的金融商品受到千家万户的青睐。 债券投资的分散化策略 要很好地运用组合投资理论，那么，我们在进行投资决策时，就应该分散投资的对象，选择各种证券，主要是债券、股票，进行匹配结合，以便有效地降低投资中的风险，增加投资收益，这就是分散化策略。分散化的策略主要包括以下几个方面的内容： 种类分散化：这种策略也就是我们平常所说的"不要在一棵树上吊死"。如果将资金全部投资于政府公债，虽然其偿付能力得到保证，信誉高于企业债券，由此可能失去投资企业债券所能得到的较高收益。 时间分散化：我们投资债券，最好将资金分成几部分在不同的时间下注，而不要全部一下子投进去就玩那么一把，因为债券价格和市场利率常常是跌宕起伏、变化莫测的，如果是那个样子则很有可能被套牢而陷如困境，我们分段购买或卖出，就可以合理地调动资金来解套。 到期日分散化：如果我们投资的债券，其到期日都集中在某一个定期或一段时间内，则很有可能因同期债券价格的连锁反应而使得我们的收益受损，因此，债券的到期日分散化比较重要。要做到这一点有两种办法，一是期限短期化，将资金分散投资在短期债券上；二是期限梯型化，将资金分散投资在短、中、长三种不同期限的债券上。 部门或行业分散化：因为同种部门或行业基本上是一损俱损，一荣俱荣，为了将风险分开，最好是将资金分部门或行业投资，这和种类分散道理一样。 公司分散化：不同行业的公司，其经营效益个不相同，同一行业的公司，其实也有差别。因此，企业债券的组合投资，即要选安全性高收益率相对低的大公司债券，也要选安全性低但收益率高的小公司，这样一综合，就既有安全性保障，又有较高的投资收益。 国家分散化：这个主要是针对国际债券市场而言的，因为各个国家或地区的政治风险、经济金融风险、自然灾害风险是不确定的因素，为规避风险，最好将资金分别投资于不同的国家或地区。 关于组合投资理论 关于组合投资理论，它的研究方法是：根据投资者对证券投资收益的需求，从经常收入和资本增值方面来研究如何进行证券组合，以满足投资者的目的。就如生物的基因组合有杂交优势一样，我们按一定的比例将各种证券组合在一起，尽量地规避风险，尽量地增加收益，综合起来我们的投资收益就达到最大值。其理论证明是非常复杂的可控量与非可控量的组合求最值问题，我们没有必要细究，大致明白是怎么回事，会运用就行。传统的证券组合投资理论其经营步骤如下： |
